Política 3D – En el marco de la actualidad de la economía de Argentina y en un contexto de estabilización macroeconómica, el Banco Central (BCRA) publicó el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) correspondiente a mayo de 2025. Este informe, que recopila pronósticos de 42 participantes —31 consultoras y centros de investigación, y 11 entidades financieras— revela señales positivas para la economía de Argentina, especialmente en lo que respecta a la desaceleración inflacionaria y el crecimiento del Producto Bruto Interno (PBI).
Inflación: Señales de moderación sostenida
Uno de los datos más destacados del REM es la nueva baja en las proyecciones de inflación. Para mayo, los analistas estimaron una inflación mensual de 2,1%, una caída de 0,7 puntos porcentuales respecto al informe anterior. El grupo de los diez pronosticadores más precisos (Top 10) la ubicó incluso en 2,0%. También se registró una leve baja en el IPC Núcleo, que fue proyectado en 2,2% por el total de los participantes, y 2,3% por el Top 10.
Estas cifras consolidan una tendencia descendente que los expertos proyectan para los próximos meses, tanto para la inflación general como para el componente núcleo. Esta evolución refuerza la estrategia del BCRA de mantener una política monetaria contractiva, mientras la economía se acomoda a los cambios estructurales impulsados por el Ejecutivo.
PBI 2025: Leve desaceleración, pero mejora el promedio anual
Otro dato relevante del REM de mayo es la corrección al alza del crecimiento anual del PBI. Para todo el año 2025, los participantes del REM esperan un aumento promedio del 5,2% del PIB real, 0,1 puntos porcentuales por encima de lo estimado en abril. En tanto, el Top 10 proyecta un crecimiento del 5,1%, con una leve corrección a la baja de 0,4 puntos.
En cuanto a la evolución trimestral, se estima un crecimiento de 1,5% en el primer trimestre respecto del cuarto trimestre de 2024, mientras que para el segundo trimestre se proyecta una desaceleración al 0,2%. Entre julio y septiembre, se espera una expansión del 0,7%, lo que indica una recuperación moderada pero sostenida.
Tasa de interés, dólar y empleo: Estabilidad en el horizonte
En materia financiera, los participantes del REM prevén que la TAMAR (Tasa Mayorista de Argentina) de bancos privados para junio se ubique en 33,0% TNA (equivalente a una tasa efectiva mensual de 2,7%). Para diciembre, se proyecta una reducción al 27,1% nominal anual.
Respecto al tipo de cambio, se estima un promedio de $1.167 por dólar en junio y $1.300 para diciembre, marcando una variación interanual esperada del 27,4%.
En cuanto al empleo, la tasa de desocupación se mantendría en 7,0% en el primer trimestre, con una leve mejora hacia fin de año, cuando se espera que baje al 6,5%.
Superávit fiscal y comercio exterior: Signos de consolidación
El informe también muestra que el superávit fiscal primario del Sector Público Nacional No Financiero alcanzaría los $13,4 billones en 2025, con un promedio de $14,2 billones entre los analistas más precisos. Por primera vez en años, ningún consultor anticipa un déficit primario.
En el comercio exterior, se prevé un superávit comercial de USD 7.761 millones, aunque con un ajuste negativo de USD 2.050 millones respecto al REM previo, producto de mayores importaciones y exportaciones algo menores.
Desde Política 3D, analizamos que los datos del REM consolidan un cambio de expectativas positivas en la economía de Argentina. La moderación inflacionaria, la mejora en la actividad y el equilibrio fiscal comienzan a sentar las bases para una recuperación más sólida en el segundo semestre del año.
Fuente: Política 3D
